本周末重点资讯简报
发布时间：2026-07-18 时间范围：周末(2026-07-18至2026-07-18)
核心摘要
本周末（2026-07-16至2026-07-18），全球大宗商品市场受多重事件冲击，波动加剧。美伊冲突持续升级，美军连续多天空袭伊朗基础设施，伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡和曼德海峡，全球能源供应面临严重威胁，国际油价维持高位，但获利回吐使油价小幅回落。美国6月CPI超预期降温，环比下降0.4%为六年来首次，核心CPI回落至2.6%，但美联储官员仍释放鹰派信号，市场对9月加息预期仍存，贵金属承压下跌。韩国央行加息25个基点至2.75%，为三年半来首次，反映通胀压力。国际小麦价格因美国农业部数据利多、俄乌冲突升级及欧洲高温而大涨。美国宣布对部分巴西商品加征25%关税，并启动对中国光伏产品的反规避调查。国内成品油价上调，汽柴油每吨分别上调300、290元。此外，非洲多国收紧原矿出口，印尼镍矿政策不确定性加大，伦铅库存暴增创纪录。这些事件共同塑造了商品市场供给冲击、通胀预期反复、政策分化的格局。
品种影响
- SC原油、LU燃油、沥青（能化链）：利多。1. 美伊军事冲突持续升级，霍尔木兹海峡航运量降至正常一成，曼德海峡亦面临封锁威胁，全球约35%海运原油贸易面临中断风险，供应冲击显著。2. 伊拉克、阿联酋等海湾国家原油出口受限，OPEC+增产能力有限，短期供给缺口难以弥补。3. 国内成品油价格上调，直接利好炼油利润及原油需求预期。4. 不过，IEA抛储及部分国家释放战略储备可能部分对冲，但地缘溢价仍将维持高位。
- 贵金属（黄金、白银）：利空。1. 美国6月CPI虽然降温，但美联储官员鹰派表态强化加息预期，实际利率上升压制金银估值。2. 中东局势推升油价，加剧通胀担忧，反而强化美联储紧缩预期，避险需求未转化为黄金买盘。3. 美元指数反弹，美债收益率走高，对无息资产黄金构成压力。4. 短期黄金跌破4000美元关键位，技术面偏弱，中期仍受央行购金支撑，但短期调整未结束。
- 农产品（小麦、豆粕、菜油等）：利多。1. 国际小麦供给端多重利多：美国种植面积创1970年新低、俄乌出口受阻、欧洲高温减产，供需收紧推动价格大涨。2. 美国对巴西加征关税，可能推升美国大豆、玉米出口竞争力，刺激CBOT农产品价格。3. 天气因素：厄尔尼诺持续影响东南亚、南美产区，菜籽、棕榈油等产量前景不确定。4. 国内豆粕、菜油受进口成本传导及库存下降支撑，但需关注下游需求淡季抑制。
- 有色金属（铜、铝、镍）：中性偏多。1. 铜：国内库存持续去化，现货升水走强，但宏观情绪反复，铜价震荡。美国铜关税政策仍存不确定性，COMEX铜库存高企。2. 铝：国内供应稳定，需求淡季，但海外能源成本上升支撑；几内亚铝土矿政策未落地，氧化铝走弱。3. 镍：印尼镍矿配额收紧预期叠加硫磺供应担忧，成本推升镍价，但下游不锈钢需求疲软，上行空间受限。整体有色金属受宏观与供给扰动交织，分化运行。
- 黑色系（螺纹钢、铁矿石、焦煤、焦炭）：利空。1. 钢材需求淡季，终端地产、基建持续疲软，螺纹钢表需回升但高度有限，库存去化缓慢。2. 铁水产量连续下降，钢厂检修增多，原料需求承压。3. 铁矿石发运回落但港口库存仍高，澳洲BHP产销创纪录，供应压力不减。4. 焦煤焦炭受供应恢复预期及下游补库放缓影响，价格偏弱。5. 宏观政策预期仍存，但短期缺乏实质驱动，黑色系整体偏弱震荡。
- 能源化工（甲醇、PVC、纯碱、玻璃等）：中性偏空。1. 化工品受原油成本支撑，但下游需求疲软，库存高企。甲醇、乙二醇等供需宽松，价格承压。2. PVC检修损失量同比增加，但社会库存天量，去库缓慢，价格弱势。3. 纯碱、玻璃高库存难以去化，盘面持续新低，行业亏损扩大。4. 华泰证券认为化工品价格或迎第二轮上涨，但需等待库存拐点，短期仍偏弱。
- 碳酸锂、工业硅（新能源金属）：中性。1. 碳酸锂：库存小幅去化，部分盐厂检修，矿价支撑，但下游补库力度减弱，现货价格承压。广期所开放境外交易，长期定价权提升，但短期供需宽松格局未改。2. 工业硅：供强需弱，价格反弹高度有限，多晶硅低价磨底。3. 新能源需求长期向好，但短期产能过剩压制价格，观望为主。
重点事件
- 美伊冲突急剧升级，霍尔木兹海峡与曼德海峡封锁风险加剧：美军连续第六夜空袭伊朗，打击港口、桥梁等基础设施；伊朗威胁若电力设施遭袭将封锁曼德海峡，并已要求胡塞武装做好准备。霍尔木兹海峡航运量降至战前一成，全球能源供应面临重大威胁。
- 美国6月CPI超预期降温，但美联储官员鹰派表态压制贵金属：美国6月CPI同比3.5%，环比下降0.4%为六年来首次，核心CPI同比2.6%，均低于预期。但美联储主席沃什等官员强调通胀仍高，暗示可能加息，贵金属承压下跌。
- 韩国央行加息25个基点至2.75%，为三年半来首次：韩国央行全票通过将基准利率上调25个基点至2.75%，旨在应对通胀高企、房价上涨及汇率压力。这是2023年1月以来首次加息，引发亚太市场波动。
- 国际小麦价格大涨，因美国农业部数据利多、俄乌冲突及欧洲高温：7月以来美国小麦期货涨9.62%，领涨农产品。主因美国小麦种植面积创1970年最低、俄乌航运受阻及欧洲高温减产，全球小麦供应偏紧格局确立。
- 美国对巴西商品加征25%关税，巴西反击，影响大豆、铁矿石贸易：特朗普政府宣布自7月22日起对部分巴西进口商品征收25%额外关税，理由是巴西损害美国企业竞争力。巴西强烈反击，将诉诸WTO并实施对等措施。
- 美国对中国光伏产品发起新一轮反规避调查，遏制借道第三国出口：美国商务部对原产于中国的晶体硅光伏电池发起反规避调查，审查是否通过在埃塞俄比亚、越南等地组装规避关税，此举旨在封堵中国光伏产能转移路径。
- 国内成品油价格上调，汽柴油每吨分别上调300元和290元：国家发改委通知，自7月17日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别上调300元和290元，为年内第X次上调，反映国际油价上涨传导。
- 非洲多国收紧原矿出口，涉及锂、钴等关键矿产：2025年以来，非洲超过10个国家出台或修订矿业法规，通过提高出口关税、要求本土加工等方式收紧原矿出口，涉及锂、钴、锰等战略性矿产，全球供应链面临重构。
- 印尼镍矿政策不确定性加剧，硫磺供应担忧推升镍价：印尼能矿部表态不会增加镍矿配额，市场担忧供应收紧；同时霍尔木兹海峡封锁影响印尼镍冶炼所需硫磺进口，成本预期上升，沪镍大涨超3%。
- LME铅库存单日暴增8.65万吨创纪录，托克主动交仓：7月15日LME铅库存单日暴增8.65万吨至45.66万吨，为1970年有记录以来最高，主因贸易商托克主动交仓，铅价承压，但国内铅价受原料短缺支撑。
风险提示
- 美伊冲突进一步升级，导致霍尔木兹海峡或曼德海峡完全封锁，全球原油供应中断风险加剧，油价可能飙升至120美元/桶以上，对全球经济造成冲击。
- 美联储政策路径不确定性：尽管CPI降温，但中东局势推升能源价格，7月通胀可能反弹，若美联储9月加息，贵金属及风险资产将承压。
- 全球贸易摩擦升级：美国对巴西、中国加征关税，欧盟钢铁进口管控收紧，可能引发报复性措施，重塑大宗商品贸易流向，加剧市场波动。
- 极端天气影响：厄尔尼诺现象持续，北半球雨带北移，可能导致农产品主产区减产，同时台风、洪涝等灾害影响能源和矿产供应链。
- 韩国央行加息及全球流动性收紧：韩国加息反映亚洲通胀压力，若更多央行跟随，可能抑制大宗商品需求，尤其是工业金属和能源品种。
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