本周末重点资讯简报
发布时间：2026-07-20 时间范围：周末(2026-07-18至2026-07-20)
核心摘要
本周末（2026-07-18至2026-07-20），全球商品期货市场受多重因素剧烈冲击。核心驱动是美伊冲突全面升级：停火协议破裂后，美军连续多夜空袭伊朗基础设施，伊朗封锁霍尔木兹海峡并威胁封锁曼德海峡，霍尔木兹海峡通行量降至冰点。布伦特原油单周暴涨约16%至88美元/桶，WTI突破82美元/桶，能源价格飙升推升通胀预期。宏观层面，美国6月CPI超预期降温但美联储官员鹰派表态，韩国央行加息25bp，马来西亚二季度GDP超预期。中国发布《人工智能合作发展行动计划》及欧盟拟调整碳排放交易体系。非洲多国（津巴布韦、刚果金等）限制原矿出口，中国对氦气临时禁止出口。农产品方面，厄尔尼诺概率升至81%，棉花抛储政策落地，白糖期货跌破5200元。市场呈现地缘溢价主导、宏观分化、品种K型走势格局。
品种影响
- SC原油、LU燃油、沥青（能源链）：利多。1.美伊冲突升级，霍尔木兹海峡实质封锁，全球约20%石油供应受威胁，供给中断风险急剧上升。2.伊朗威胁封锁曼德海峡，红海航道面临中断，沙特原油出口命脉受威胁。3.全球原油及成品油库存处于多年低位，缓冲能力弱，供应中断将直接推升油价。4.OPEC+增产有限，阿联酋产量虽增但难以弥补缺口。5.IEA警告全球能源安全面临数周窗口期，地缘溢价持续。
- 沪金、沪银（贵金属）：中性。1.地缘避险需求支撑金价，但美伊冲突推升油价强化通胀预期，美联储鹰派加息预期压制无息资产估值。2.美国6月通胀数据降温一度缓解加息预期，但美联储官员仍坚持加息，美元和美债收益率走强压制贵金属。3.全球央行持续购金提供长期支撑，短期ETF流出。4.白银工业属性受光伏等需求影响，但宏观压力更大。短期震荡偏弱，但下方空间有限。
- 沪铜、沪铝、沪镍（有色金属）：分化。1.美伊冲突推升能源成本，海运费上涨利好铜矿成本支撑，但风险偏好下降压制工业金属需求前景。2.铜：智利极端天气干扰供应，国内库存去化明显，现货升水强，但宏观情绪谨慎，高位震荡。3.铝：国内去库较快，但氧化铝过剩预期压制，沪铝围绕23000盘整。4.镍：印尼镍矿政策收紧，配额大降，中资企业减产，供应端支撑，但需求疲软，镍价反弹后震荡。5.铅：LME库存暴增创纪录，但国内再生铅受政策影响，沪铅反弹。
- 铁矿石、螺纹钢、焦炭（黑色系）：中性偏空。1.铁矿：地缘推升海运费和成本，但国内铁水产量见顶回落，港口库存高位，供需双弱，成本支撑与需求约束并存，区间震荡。2.螺纹钢：需求淡季，地产投资疲弱，基建资金到位慢，但成本支撑和宏观政策预期托底，钢价震荡偏弱。3.焦炭：焦企限产，钢厂检修增加，需求走弱，成本端焦煤价格回调，焦炭承压下行。
- 棉花：中性。1.抛储政策落地（7月20日起），短期增加供给，但市场已提前消化，利空有限。2.新疆高温干旱影响棉花单产预期，厄尔尼诺天气风险支撑。3.美棉优良率下降，得州干旱，美棉产量预估或下调。4.下游纺织淡季，需求偏弱，成品库存累积，但原料库存低位，刚需补库存在。5.全球供需预计由宽松转偏紧，中长期价格中枢上移。
- 白糖：偏空。1.国内高库存叠加大量进口糖到港，供给过剩压力大。2.主力合约跌破5200元成本线，多头信心受挫，空头增仓。3.巴西新榨季产糖量同比略减，但印度季风降雨改善，泰国减产预期降温，全球糖市供需宽松。4.厄尔尼诺对甘蔗影响尚未实质兑现，短期缺乏天气驱动。5.原糖价格下行压制国内估值，进口成本下移。
- 棕榈油、豆油（油脂链）：偏多。1.厄尔尼诺概率升至81%，东南亚干旱可能影响棕榈油产量，减产预期升温。2.马来西亚棕榈油7月前15日产量环比增加，但市场更关注后续干旱影响。3.印尼B40生物柴油政策支撑棕榈油需求。4.美豆产区干旱比例18%，大豆单产存不确定性，支撑豆油。5.原油价格上涨抬高生物柴油原料成本，利多油脂。
- 天然橡胶：中性。1.厄尔尼诺导致泰国、印尼等产区高温干旱，但降雨量未明显减少，供应端相对稳定。2.国内轮胎开工率下降，但库存去化，需求未恶化。3.社会库存下降，但浅色胶库存增加。4.短期矛盾不突出，跟随原油和宏观情绪波动，关注后续天气对割胶的影响。
- 多晶硅、碳酸锂（新能源原料）：偏空。1.多晶硅：供需宽松，库存高企，价格持续下跌，新疆产能释放在即，下游光伏需求增速放缓，供应过剩格局未改。2.碳酸锂：现货价格跌至15万元/吨附近，上下游博弈，下游逢低采购但未大量备库，锂盐厂挺价，但需求改善有限，预计震荡偏弱。3.印尼镍矿政策收紧间接影响三元材料成本，但锂资源本身供应充足。
重点事件
- 美伊冲突全面升级：停火破裂，美军连续空袭，伊朗封锁海峡：美伊临时停火协议全面崩溃，美军连续第六至第八晚对伊朗发动空袭，打击桥梁、港口、电力设施等。伊朗封锁霍尔木兹海峡，并密令胡塞武装若美方袭击电力设施则封锁曼德海峡。战争范围扩大至科威特、伊拉克等地。
- 国际油价暴涨：布伦特周涨16%，突破88美元：受美伊冲突升级、霍尔木兹海峡封锁影响，布伦特原油周线暴涨约16%至88.08美元/桶，WTI升至81.77美元/桶，均为一个月新高。油轮通行量锐减，全球能源安全面临数周窗口期。
- 韩国央行加息25基点至2.75%，为三年半来首次：韩国央行全票通过加息25bp至2.75%，为2023年1月以来首次加息，符合预期。旨在应对通胀高企、房价上涨和家庭债务风险，标志着韩国步入货币紧缩周期。
- 美国初请失业金人数创5月新低，经济韧性仍存：美国至7月11日当周初请失业金人数录得20.8万人，为2026年5月2日以来新低，低于预期21.7万人。同时6月零售销售环比增长0.2%，符合预期，显示劳动力市场韧性。
- 马来西亚二季度GDP同比增长5.8%，超预期：马来西亚二季度GDP同比增长5.8%，高于预期5.2%及前值5.4%。服务业和电子出口强劲，矿业复苏，内需旺盛，抵消中东冲突影响。通胀降至1.9%。
- 中国发布《人工智能合作发展行动计划》等成果：2026世界人工智能大会在上海开幕，习近平主席发表主旨讲话。中方发布《人工智能合作发展行动计划》《国际人工智能伦理治理行动计划》等，宣布未来5年面向发展中国家提供5000个培训名额，建设国际AI应用合作中心。
- 欧盟拟调整碳排放交易体系，减轻企业脱碳压力：欧盟委员会7月17日提出修订碳排放交易体系方案，下调2031-2040年线性削减系数，延长免费配额至2038年，设立1000亿欧元工业脱碳银行，将垃圾焚烧纳入体系。
- 非洲多国集体限制原矿出口，中国新能源供应链承压：津巴布韦、刚果金、几内亚、肯尼亚等12个非洲国家集体出台原矿出口限制措施，涉及锂、钴、铝土矿、稀土等。旨在推动本地加工，复制印尼镍矿模式，中国新能源产业面临供应链重构风险。
- 中国对氦气实施临时禁止出口管理：商务部、海关总署联合发布公告，对氦气实施临时禁止出口管理，以保障国内供应。此举符合对外贸易法和WTO规则，后续将根据供需变化适时调整。
- 特朗普宣布对向伊朗出口商品加征50%关税：特朗普通过社交平台宣布，任何向伊朗提供军事武器的国家，其对美出口商品将统一适用50%关税，不设豁免。此举将制裁范围扩大至所有贸易品类，加剧全球贸易紧张。
- 厄尔尼诺概率升至81%，农产品天气风险加剧：美国气候预测中心报告，厄尔尼诺现象在过去一个月增强，预计持续至2027年初，强厄尔尼诺概率高达81%。全球农产品主产区面临高温干旱风险，棉花、大豆、棕榈油等供给预期收紧。
- 棉花抛储政策落地：7月20日启动储备棉投放：中国储备棉管理有限公司宣布，7月20日起工作日常态化投放储备棉，每日挂牌销售数量根据市场形势安排。市场预期抛储缓解供应偏紧，但传闻已久，利空有限。
风险提示
- 美伊冲突进一步升级，霍尔木兹海峡全面封锁或波及曼德海峡，导致全球能源供应中断超预期，油价可能飙升突破120美元，引发全球经济衰退风险。
- 美联储加息预期反复，若美国通胀数据反弹或美联储鹰派超预期，将导致美元走强，大宗商品价格承压，尤其是贵金属和有色金属。
- 非洲多国资源民族主义政策扩散，可能引发更多国家限制关键矿产出口，导致中国新能源产业链原料供应中断，成本大幅上升。
- 厄尔尼诺天气影响超预期，全球农产品主产区同步减产，可能导致粮食危机和通胀压力，农产品价格大幅波动。
- 全球贸易保护主义升级，美国对多国加征关税，欧盟碳关税正式实施，可能引发贸易战，冲击全球供应链和大宗商品需求。
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