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发布时间：2026-07-21 时间范围：24小时内
核心摘要
2026年7月21日，全球商品期货市场受多重因素驱动，中东地缘冲突持续升级、极端天气影响农产品供给、美国贸易政策调整及国内经济数据发布成为焦点。霍尔木兹海峡通航量降至零，美伊军事对峙加剧，布伦特原油突破90美元/桶，带动能化板块全线大涨。美国宣布对加拿大部分产品加征50%关税，贸易摩擦升温。欧洲热浪与厄尔尼诺预警冲击农产品市场，小麦、玉米价格走高。国内方面，上半年GDP同比增长4.7%，出口增速超预期，但内需偏弱。央行维持LPR不变，资金面偏紧。整体来看，市场呈现能源强、贵金属弱、农产品分化的格局，滞胀风险上升。
品种影响
- SC原油、LU燃油、沥青(能化链)：利多。霍尔木兹海峡通航量降至零，地缘冲突升级直接威胁中东原油供应，布伦特原油突破90美元/桶，能化板块成本端支撑强劲，短期仍有上行空间。
- 沪金、沪银(贵金属)：利空。美伊冲突推高油价，通胀预期升温，美联储鹰派立场压制降息预期，美元走强，实际利率上行，黄金承压跌破4000美元关口，短期继续偏弱。
- CBOT玉米、小麦、大豆(农产品)：利多。欧洲热浪与厄尔尼诺预警威胁作物生长，美国中西部高温不确定性，黑海航运受阻，俄罗斯小麦出口价格跳涨，全球谷物供应担忧加剧，价格获得支撑。
- 沪铜、沪铝(有色金属)：中性。中东冲突推升风险溢价，但通胀预期打压降息空间，美元走强抑制铜铝估值。基本面铜精矿TC低位支撑，铝供给端中东复产不确定性，短期震荡。
- 豆粕、豆一(大豆产业链)：利多。舟山老塘山码头事故导致长江流域大豆接卸受阻，短期物流扰动，油厂原料到货延迟，缓解国内高库存压力，豆粕盘面获得阶段性利多支撑。
- 碳酸锂(新能源板块)：中性偏多。津巴布韦锂矿出口禁令升级减少国际供给，仓单持续去化，但旺季需求尚未证实，供需过剩格局未改，短期震荡偏强，中期需观察需求兑现。
- 焦煤、焦炭(黑色系)：中性。供给端山西矿难后安监收紧，原煤产量下滑，但下游钢铁需求疲软，焦煤价格企稳但上行空间有限，短期震荡。
- 白糖(软商品)：利空。巴西甘蔗产量维持高位，26/27榨季食糖丰产预期压制原糖价格，国内库存充裕，进口糖成本低于国产糖，市场驱动不足，价格弱势延续。
重点事件
- 霍尔木兹海峡通航量降至零，美伊冲突全面升级：伊朗宣布霍尔木兹海峡通航量降至零，美军连续空袭伊朗核设施，美伊双方全面开战，全球原油供应面临中断风险，国际油价飙升，布伦特原油突破90美元/桶。
- 美国宣布对加拿大部分产品加征50%关税：白宫公告称，为应对加拿大在汽车及零部件贸易中的歧视性措施，美国将对加拿大部分产品额外加征50%关税，自8月19日起生效，贸易摩擦加剧。
- 欧洲热浪与厄尔尼诺预警，极端天气冲击农产品市场：世界气象组织预计7-9月出现强厄尔尼诺，欧洲遭遇十年最强热浪，法国42°C，西班牙44°C，极端天气导致农作物减产风险上升，农产品价格走高。
- 黑海航运受阻，俄罗斯小麦出口价格单周跳涨：受黑海地区无人机袭击及霍尔木兹海峡紧张情绪影响，俄罗斯小麦出口价格上周上涨约3%至235美元/吨，7月出口预估下调50万吨，供应收缩加剧。
- 美国6月CPI超预期回落，但美联储鹰派立场未改：美国6月CPI同比3.5%，核心CPI同比2.6%，均低于预期，但美联储主席沃什发表鹰派言论，强调对通胀零容忍，市场加息预期仍存。
- 舟山老塘山码头事故，大豆短期物流冲击：7月20日，舟山老塘山码头发生外轮缆绳断裂事故，导致五期码头瘫痪，大豆接卸全面受阻，长江沿线油厂原料到货延迟，短期利多豆粕。
- 国内上半年GDP增长4.7%，出口高增但内需偏弱：国家统计局公布上半年GDP同比增长4.7%，二季度增长4.3%，6月出口同比增27%超预期，但消费、投资偏弱，内需修复仍需政策支持。
- LPR连续14个月不变，央行加大流动性投放：7月20日公布的LPR报价1年期3.0%，5年期以上3.5%，连续14个月不变。央行加大逆回购投放，全周净投放超1.9万亿元，并开展1.4万亿买断式逆回购。
- 加拿大6月通胀超预期回落，核心CPI创近六年新低：加拿大6月CPI同比2.8%，低于预期，核心通胀指标降至1.85%，为2020年9月以来首次低于2%，降低了央行加息紧迫性。
- 中资企业主导津巴布韦锂矿产业，出口禁令支撑锂价：津巴布韦锂矿储量全球第八，中资控制超90%产能，2026年原矿出口禁令升级，推动本地深加工，短期减少国际市场供给，支撑锂价。
风险提示
- 霍尔木兹海峡封锁持续导致原油供应中断超预期，能源价格飙升引发全球滞胀风险。
- 美伊冲突扩大至海湾其他产油国，或导致中东多个原油生产设施遭袭，供应端面临更大冲击。
- 美联储鹰派立场超预期，若通胀因油价反弹而顽固，可能重启加息，打压风险资产。
- 极端天气超出预期，厄尔尼诺若导致主要农产品主产区大幅减产，食品通胀可能快速攀升。
- 舟山码头事故影响实际有限，但市场情绪过度反应，豆粕价格存在冲高回落风险。
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