本周末重点资讯简报
发布时间：2026-07-26 时间范围：周末(2026-07-25至2026-07-26)
核心摘要
本周末（2026-07-25至2026-07-26）期间，全球大宗商品市场受多重重大事件冲击。中东地缘冲突急剧升级，美军连续打击伊朗，胡塞武装袭击沙特油轮，霍尔木兹海峡与红海两大航运要道受阻，国际油价突破100美元/桶，创两个月新高。美国新关税措施于7月24日生效，对60个经济体加征10%-12.5%关税，覆盖99.4%进口，但豁免石油、天然气等。同时，中美双方正推进300亿美元规模对等降税框架，经贸关系释放缓和信号。欧洲央行维持利率不变但暗示9月加息，美联储加息预期因油价飙升而急剧升温，9月加息概率升至82%。花旗报告警告大宗商品进入“高频黑天鹅”时代。农产品方面，小麦期货逼近三年新高，国内油脂油料全线走强。黑色系承压，唐山限产但库存累积。此外，证监会同意热卷、不锈钢期权注册，新疆高温干旱影响棉花，生猪产能调控见效。全球三大央行下周议息，市场预期按兵不动。
品种影响
- SC原油、LU燃油、沥青（能化链）：利多。1. 中东地缘冲突急剧升级，霍尔木兹海峡封锁及红海航运受阻，全球约30%海运原油贸易面临中断风险，供应缺口预期扩大。2. 胡塞武装袭击沙特油轮，沙特替代出口通道受威胁，原油风险溢价大幅抬升。3. 花旗报告指出，若冲突持续，油价可能涨至200美元/桶以上。4. OPEC+增产预期短期内难以抵消地缘供应紧张，油价强势格局延续。
- 沪金、沪银（贵金属）：利空。1. 油价飙升推高通胀预期，强化美联储加息预期，9月加息概率升至82%，美元指数走强，美债收益率攀升，压制无息资产黄金。2. 美国初请失业金人数创1969年新低，劳动力市场强劲，进一步支撑加息预期。3. 黄金ETF持仓虽有增加，但资金面利好被利率面利空完全淹没，短期金价弱势调整。4. 白银受工业属性拖累，光伏用银走弱，跌幅更大。
- 螺纹钢、热卷（黑色系）：利空。1. 唐山限产虽有一定支撑，但实际执行力度有限，铁水下降缓慢，五大材产量增加，库存累积，表需下降。2. 美国新关税生效叠加欧盟、土耳其等反倾销，钢材出口通道受阻，外销货源回流国内市场，放大供给压力。3. 近七成钢企亏损，但减产意愿不足，供需矛盾突出。4. 宏观情绪受中东局势及加息预期压制，市场恐慌加剧，空单资金进场。
- 菜粕、豆粕、菜油（油脂油料）：利多。1. 黑海港口持续遭袭，乌克兰葵花籽等替代油粕外运受阻，提振菜系油粕。2. 加拿大部分地区干旱天气带来额外升水。3. 美豆产区高温干旱，美豆价格刷新十四个月新高，成本端传导至国内。4. 极强厄尔尼诺预期升温，全球农产品供应不确定性增强，资金涌入农产品板块。
- 棉花（软商品）：利多。1. 新疆南疆高温干旱持续，棉花正值花铃关键期，45℃以上高温导致落花落铃，减产预期支撑棉价。2. 巴西棉花产量预期同比下降1.5%，全球供应收紧预期。3. 纺企开机率下调至72%，需求端疲弱限制涨幅，但优质棉货源稀缺，现货溢价较强。4. 短期抛储压力存在，但天气升水托举棉价偏强运行。
- 沪铜、沪铝（有色金属）：中性。1. 中东冲突推高油价，通胀预期升温，美联储加息预期压制铜铝金融属性，但国内低库存和现货升水提供支撑。2. 铜矿供给端受智利极端天气扰动，供给担忧加剧，但宏观压力下铜价高位回落。3. 铝受中东产能成本支撑，但流动性收紧趋势压制，沪铝关注前高23400元阻力。4. 中美贸易缓和信号利好需求预期，但关税政策不确定性仍存。
- 天然橡胶：中性偏多。1. 泰国等产胶国释放减产信号，泰国2026年橡胶预期量下调。2. 厄尔尼诺现象可能导致主产区干旱，影响割胶。3. 但季节性需求疲软及充足供应拖累，日本橡胶期货下跌，短期多空交织。
重点事件
- 中东地缘冲突急剧升级，霍尔木兹海峡与红海航运受阻，国际油价突破100美元：美伊军事对抗持续升级，胡塞武装袭击沙特油轮，霍尔木兹海峡封锁，红海航运受阻，布伦特原油突破100美元/桶，全球能源供应面临严重威胁。
- 美国新关税措施正式生效，覆盖60个经济体：美国依据301条款对60个经济体加征10%-12.5%关税，替代即将到期的全球临时关税，石油、天然气、化肥等豁免，覆盖美国99.4%进口商品。
- 中美推进300亿美元对等降税框架，经贸关系缓和：商务部表示，中美双方经贸团队正就贸易理事会架构及300亿美元规模对等降税安排保持密切沟通，将尽快推动实施，释放双边贸易缓和信号。
- 欧洲央行维持利率不变，但9月加息预期升温：欧洲央行7月23日宣布维持三大关键利率不变，但拉加德表示能源冲击可能推高通胀，市场普遍预计9月可能加息。
- 美联储加息预期急剧升温，9月加息概率升至82%：油价飙升推高通胀预期，美国初请失业金人数降至18.7万创1969年以来新低，市场对美联储9月加息概率定价升至约82%，美元走强，贵金属承压。
- 花旗发布报告：大宗商品进入“高频黑天鹅”时代：花旗研究发布2026年下半年大宗商品尾部风险报告，指出地缘、气候与技术冲击使极端事件频率大幅提升，美伊冲突升级可能驱动油价超200美元/桶。
- 全球农产品价格走高，小麦逼近三年新高，国内油脂油料全线走强：地缘冲突与恶劣天气共同推高农产品价格，小麦期货逼近三年新高，国内菜粕大涨近4%，油脂油料板块全线走强。
- 唐山钢企接到限产通知，黑色系承压运行：唐山部分钢企接到限产通知，高炉按20%停产，但钢材库存累积，表需下降，近七成钢企亏损，钢价弱势震荡。
- 证监会同意热轧卷板、不锈钢期权注册：证监会宣布同意上海期货交易所热轧卷板、不锈钢期权注册，将督促交易所做好各项准备工作，确保平稳推出运行。
- 新疆高温干旱持续，影响棉花、红枣等作物生长：新疆多地持续高温，南疆局部气温达50℃，棉花正值花铃关键期，高温导致落花落铃，减产预期支撑棉价偏强运行。
- 生猪产能调控效果显现，猪价环比上涨0.9%：农业农村部表示生猪产能综合调控效果初步显现，能繁母猪存栏调减至3780万头，回到绿色合理区间，7月中旬生猪价格环比增长0.9%。
风险提示
- 中东地缘冲突超预期升级，霍尔木兹海峡长期封锁，可能导致油价飙升至200美元以上，引发全球性通胀和金融动荡。
- 美联储加息预期急剧升温，若7月FOMC会议意外加息或释放鹰派信号，将导致全球流动性收紧，大宗商品整体承压。
- 美国新关税措施后续可能扩大范围，叠加欧盟碳关税等贸易壁垒，加剧全球供应链重构，出口导向型商品面临需求下滑风险。
- 极端厄尔尼诺天气持续发展，可能对全球农产品主产区造成更大冲击，导致粮食价格飙升，但政策干预风险亦不容忽视。
- 全球三大央行下周议息，若政策路径出现意外分歧，可能引发汇率和资本流动大幅波动，增加商品市场不确定性。
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