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发布时间：2026-08-18 时间范围：24小时内
核心摘要
2026年8月18日，全球商品市场持续受地缘政治与宏观政策双重主导。地缘方面，美国总统特朗普表示不寻求延长与伊朗的谅解备忘录，伊朗军方重申完全掌控霍尔木兹海峡，中东紧张局势再度升温，原油及航运风险溢价高企。宏观方面，国务院总理李强主持召开国务院第十二次全体会议，部署扩大内需与逆周期调节；国家统计局公布7月经济数据，工业增加值同比增长4.5%，但社会消费品零售与投资表现偏弱，内需不足问题仍突出。贸易领域，中非贸易上半年创历史同期新高，零关税政策成效显著，资源品与资本品双向流动加快。市场方面，国内商品期货出现极端分化，集运欧线涨超10%，能化品种集体走强；LME铜现货升水创2021年来最大，全球抢铜潮凸显供应紧张；国际金价突破4400美元，贵金属反弹势头强劲；强厄尔尼诺推升全球糖价至年内高点。整体来看，地缘风险溢价、政策预期与极端天气共同主导大宗商品走势，建议投资者重点关注霍尔木兹海峡局势及全球央行政策动向。
品种影响
- SC原油、LU燃油、沥青（能化链）：利多。1. 特朗普不延长美伊备忘录，伊朗封锁海峡言论加剧供应中断担忧；2. 霍尔木兹海峡实际通航未恢复，风险溢价高企；3. OPEC增产有限，供需偏紧。
- 集运欧线（航运）：利多。地缘局势紧张带动风险溢价回升，集运欧线主力涨超10%；现货降幅趋缓，远月含红海复航预期扰动，情绪反复。
- 沪金、沪银（贵金属）：利多。美国零售数据疲软、CPI降温，美联储9月加息概率降至33%，美元走弱；地缘风险提供避险支撑；央行购金趋势加速。
- 沪铜（有色金属）：利多。LME铜现货升水创2021年来最大，全球抢铜运美导致非美库存骤降；矿企二季度产量下滑3.9%，供给端承压。
- 白糖：利多。强厄尔尼诺概率超90%，巴西、印度、泰国等主产国供应受扰；乌克兰甜菜产量降23%；全球供应忧虑升温。
- 碳酸锂：利多。供需持续去库，储能和海外需求预期上修；但高价刺激供给恢复和套保，上行斜率或放缓。
- 黑色系（螺纹、铁矿、双焦）：中性。国务院部署扩内需、稳增长，政策预期向好；但7月经济数据显示地产投资和消费疲弱，实际需求恢复缓慢，库存压力仍存。
- 玻璃、玉米：利空。玻璃受地产竣工周期走弱、需求低迷影响，期货价格跌破关键位；玉米供应宽松，淀粉加工利润不佳，整体偏弱。
重点事件
- 特朗普称不寻求延长与伊朗谅解备忘录，中东局势再添变数：特朗普表示不寻求延长与伊朗的谅解备忘录，美伊停火协议前景存疑。伊朗外长称无意延长停火，霍尔木兹海峡通航风险上升，国际油价及集运航线价格获得支撑。
- 伊朗军方称美国不得进入波斯湾及霍尔木兹海峡：伊朗军队总司令哈塔米表示，美国今后不得进入波斯湾、阿曼湾和霍尔木兹海峡，强调美军已被驱逐。伊朗与阿曼已就通行方案达成协议，但地区船只遇袭事件仍时有发生，能源运输风险持续。
- 国务院总理李强主持全体会议部署扩大内需政策：李强主持召开国务院第十二次全体会议，强调着力保持经济平稳运行，坚持扩大内需，加快落实‘六张网’建设，创新投融资机制吸引社会资本，协同推动投资于人和促进消费。
- 国家统计局发布7月经济数据，工业平稳但内需偏弱：7月规模以上工业增加值同比实际增长4.5%，社会消费品零售总额39022亿元，固定资产投资累计同比或仍为负。总体运行平稳，但供强需弱矛盾突出，政策逆周期调节预期升温。
- 中非贸易上半年创历史同期新高，零关税政策成效显著：上半年中非贸易额1.41万亿元，同比增长19.6%，创历史同期最高。中国对非出口75%为资本品和中间品，自非进口受全面零关税政策拉动，5-6月同比增长23.5%。
- 国内商品期货市场极端分化，集运欧线涨超10%：8月17日国内商品期货涨多跌少，集运欧线涨超10%，乙二醇涨超6%，PTA涨超5%，SC原油涨超3%；玻璃、玉米跌超1%。地缘局势带动风险溢价回升，油化工全线走强。
- LME铜现货升水创2021年来最大，全球抢铜潮推升铜价：LME铜现货较三个月期货价差扩大至500美元以上，创2021年逼仓以来最大逆价差。特朗普铜关税预期促使交易商将铜抢运美国，非美市场现货紧缺，主流矿企产量下滑。
- 国际金价突破4400美元，贵金属强势反弹：现货黄金突破4400美元/盎司，美国7月零售销售环比下降0.6%，CPI降至3.4%，美联储9月加息概率降至约33%，美元指数跌至三个月低位，地缘风险共同支撑金价。
- 强厄尔尼诺概率超90%，全球糖价升至年内高点：美国气候预测中心称极强厄尔尼诺概率超90%，原糖期货触及17.11美分/磅的逾一年高点。巴西收割受扰、印泰季风受损、乌克兰甜菜产量降23%，供应忧虑升温。
- 碳酸锂月内涨超17%，供需预期改善但分歧加大：8月以来碳酸锂主力合约较月初低点涨超17%，最高触及157540元/吨。供需持续去库，储能需求预期上修，但高价刺激套保和供应恢复，多空分歧明显加大。
风险提示
- 美伊局势进展高度不确定，特朗普表态与伊朗实际行动可能快速切换，油气及航运价格波动加剧。
- 美国经济数据与美联储政策预期反复，贵金属和有色金属可能面临剧烈回调。
- 厄尔尼诺实际强度及对产区影响存在变数，白糖等农产品天气炒作情绪可能降温。
- 国内稳增长政策落地效果不及预期，黑色及建材品种需求端风险犹存。
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