24小时重点资讯简报
发布时间：2026-08-26 时间范围：24小时内
核心摘要
2026年8月26日，全球商品市场经历多重关键事件洗礼。铜市方面，伦铜和纽铜在美东时间8月25日再度齐创收盘历史新高，美国潜在铜关税引发的库存跨区域错配持续发酵，COMEX铜库存连增46日，非美市场供应趋紧。中东局势出现重大变量：美国总统特朗普宣布霍尔木兹海峡国际水域内所有水雷已被清除，并称美伊即将达成停火协议，但美国同日宣布扩大对伊朗经济制裁覆盖航空、黄金、航运等五大领域，制裁与外交并行令能源市场预期复杂化。贸易战方面，美加关税战持续升级，美国对200亿美元加拿大商品加征50%关税已生效，并威胁自2027年起将加国汽车和钢铁关税提至50%，加拿大宣布9月8日实施等额反制。国内政策方面，全国人大常委会审议农业法修订草案和耕地保护法草案，强化粮食安全法治保障；商务部公布前7月进口增长22%，大宗商品需求韧性凸显。气候端，150年最强厄尔尼诺正在形成，NOAA预计'非常强厄尔尼诺'概率达81%，全球农产品供给面临重大天气风险。产业端，焦炭第二轮提涨于今日0时落地，黑色系成本支撑走强。
品种影响
- 铜（CU）：利多。1、伦铜、纽铜齐创历史新高，LME现货升水创2021年最大逆价差；2、美国铜关税预期推动贸易商跨区域囤铜，COMEX库存连增46日至67.5万吨，非美市场流通供应收紧；3、全球铜矿二季度产量同比降3.9%，新能源与电网需求刚性增长；4、铜价定价逻辑由过剩转向局部短缺。
- SC原油、LU燃油、FU燃料油（能化链）：利多。1、美国扩大对伊制裁至航运和能源领域，供应中断风险上升；2、IEA预计三季度全球供应缺口180万桶/日，7月库存骤降6900万桶；3、霍尔木兹海峡水雷清除和停火传闻构成短期利空，但伊朗官方未确认，制裁执行严格化对冲停火预期；4、成品油期货年内涨幅超90%-180%，炼化毛利维持高位。
- 焦炭、焦煤（JM/J）：利多。1、焦炭二轮提涨8月26日落地，湿熄焦+100元/吨、干熄焦+110元/吨；2、焦化厂吨焦亏损149元，主动限产导致供给收缩；3、蒙煤通关量下滑+国内煤矿安监趋严，焦煤供应缺口仍存；4、钢厂复产预期与原料补库需求支撑价格。
- 螺纹钢、热卷（RB/HC）：中性。1、焦炭提涨抬升炼钢成本，钢厂挺价意愿强；2、建材需求季节性修复，成材库存去化，但热卷出口需求偏弱；3、宏观政策托底+专项债发行提速预期，下行空间有限；4、需关注终端需求持续性和钢厂利润改善情况。
- 黄金、白银（AU/AG）：利多。1、金价突破4700美元关口，投机净多头创9个月新高；2、美国财政部扩大美债回购，长端利率下行压力缓解；3、IMF警告全球财政风险，债务叙事强化避险逻辑；4、白银弹性大于黄金，金银比修复空间打开。
- 农产品（豆粕、玉米、棕榈油、小麦等）：利多。1、150年最强厄尔尼诺形成，NOAA预测'非常强'概率81%，主产区天气风险上升；2、黑海港口持续遭袭，全球小麦出口不确定性增加；3、化肥成本高企叠加极端天气，农产品供给端支撑强化；4、国内粮食安全立法提速，政策端有望加大收储和补贴力度。
- 铝、锌、锡（有色金属板块）：中性。1、美扩大对伊制裁提升地缘溢价，但战争溢价回落带动油价走弱，宏观影响中性；2、铝：国内库存去库+现货升水，但供应释放预期压制上方空间；3、锌：低库存下挤仓风险仍存，但海外供应压力回升；4、锡：矿端进口环比下行但国内累库，方向性驱动不足。
- 钢材出口链：利空。1、美加贸易战升级，加拿大反制关税覆盖钢铁，美国自2027年起对加钢铁关税提至50%；2、全球钢铁贸易保护主义升温，北美钢材需求受抑制；3、中国钢材直接出口北美占比有限，但间接出口（家电、汽车零部件）或受冲击；4、需关注东南亚和一带一路市场替代效应。
- 钼/特种合金：利多。1、钼精矿年内涨幅超40%，供给刚性+需求爆发；2、钼列入国家级战略矿产，总量调控锁定供给上限；3、半导体'以钼代钨'和特钢需求增长打开长期空间；4、社会库存降至五年低位，短期供需缺口难缓解。
重点事件
- 伦铜、纽铜齐创历史新高，全球铜市供需"错配"加剧：伦铜、纽铜8月25日双双收创历史新高，COMEX铜库存连增46日至67.5万吨，美国铜关税预期引发库存跨区域错配，非美市场供应趋紧，LME现货升水创2021年逼仓以来最大逆价差。
- 特朗普宣布霍尔木兹海峡水雷清除，美伊停火协议临近：特朗普8月26日宣布霍尔木兹海峡国际水域内所有水雷均已被清除和引爆，并称已将任何布设新水雷行为将遭即刻打击的警告通知伊朗。俄新社援引消息称美伊已达成停火协议，预计数日内正式公布。
- 美国扩大对伊朗经济制裁至航空、黄金等五大领域：美财长贝森特宣布对伊朗发起新一轮'经济孤立'制裁，范围扩大至航空、数字资产、黄金、航运和技术行业5个领域，约60个伊朗相关实体、个人和船只被列入制裁清单。
- 美加贸易战升级，加拿大9月8日起实施报复性关税：美加贸易战升级：美国对200亿美元加拿大商品加征50%关税已生效，特朗普还威胁自2027年起将加国钢铁和汽车关税提至50%。加拿大宣布9月8日起实施等额报复性关税。
- 150年最强厄尔尼诺形成，全球农产品供给承压：NOAA预计2026年10-12月出现'非常强厄尔尼诺'概率达81%，中国气象局称本轮或为150年来最强。极端天气将扰动全球主要农作物产区，并可能影响铜矿供给与巴拿马运河航运。
- 焦炭第二轮提涨今日落地，焦化亏损倒逼供给收缩：唐山主流钢厂自8月26日0时起对湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨，第二轮焦炭提涨落地。焦化厂吨焦盈利-149元，开工率回落，焦煤供应缺口仍存。
- 成品油期货年内大涨，全球石油供应缺口扩大：截至8月24日，ICE柴油年内累涨181.85%，INE低硫燃料油累涨95.47%。IEA预计三季度全球石油供应缺口180万桶/日，7月库存环比骤降6900万桶。
- 全国人大常委会审议农业法修订草案与耕地保护法草案：十四届全国人大常委会第二十四次会议审议耕地保护法草案三审稿和农业法修订草案二审稿，强化黑土地保护、高标准农田资金监管，将粮食安全纳入法治框架。
- IMF总裁呼吁各国应对财政风险，央行应聚焦价格稳定：IMF总裁格奥尔基耶娃表示，全球经济压力增大，各国政府应着手应对财政挑战、制定可信计划确保债务和赤字可持续，央行应聚焦价格稳定使命。
- 美国CFTC就AI算力衍生品公开征求意见：美国CFTC就AI算力衍生品公开征求意见，拟将算力作为大宗商品类别开发期货期权等衍生工具。截至2025年四季度美国算力服务规模约4300亿-1.3万亿美元，占GDP的1.4%-4.0%。
- 金价强势反弹，投机性看涨押注创9个月新高：国际金价上周突破4600美元、周涨超5%，周一盘中站上4700美元。CFTC数据显示黄金投机净多头增至141,648手创9个月新高，美债可持续性担忧推动看涨押注连续三周增加。
- 钼价年内涨幅突破40%，产业供需重构加速：截至8月19日钼精矿价格报5415元/吨度，年内涨幅突破40%创三年新高。钼被列入国家级战略矿产，半导体'以钼代钨'趋势加速，社会库存降至五年低位。
- 前7月中国进口增长22%，大宗商品进口稳中有升：商务部数据显示，2026年前7个月中国进口126,864亿元，同比增长22%；大宗商品进口量同比增长3%，金属矿砂进口量增加8.2%，彰显超大规模市场潜力。
- 第三届中美1.5轨对话在北京举行：第三届中美1.5轨对话8月25日在北京举行，中美代表围绕增进政治互信、拓展经贸合作及人工智能与科技合作等议题展开讨论，释放保持沟通渠道畅通的信号。
风险提示
- 霍尔木兹海峡局势不确定性：特朗普宣布水雷清除及美伊停火传闻尚未获伊朗官方确认，若停火落空或海峡通行恢复不及预期，原油价格可能出现剧烈双向波动。
- 美国铜关税政策悬而未决：若关税延期或给予豁免，前期囤铜逻辑将逆转，COMEX高库存对铜价形成压力；若关税落地，非美供应将进一步收紧，铜价波动放大。
- 美加贸易战升级风险：加拿大艾伯塔省拒绝限制能源出口，但安大略省仍在推动关键大宗商品出口限制；若冲突蔓延至能源领域，将冲击全球能源贸易格局。
- 厄尔尼诺实际强度与路径不确定：NOAA概率预测存在变数，农产品市场可能已经部分定价天气风险，若实际影响弱于预期，价格存在回落风险。
- 宏观政策密集周考验：杰克逊霍尔央行年会美联储主席沃什讲话、美国PCE和就业数据将影响利率预期，美元波动可能引发商品市场整体调整。
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