本周末重点资讯简报
发布时间：2026-09-28 时间范围：周末(2026-09-26至2026-09-28)
本期导读
本周末（2026-09-26至2026-09-28）资讯的核心结论是,商品定价并非单边趋势,主线是中东供应风险尚未出清与外交缓和预期回吐溢价的拉锯,美国再加息交易则同步压制贵金属与风险偏好。节前最后一个工作日至周末,原油宽幅震荡后明显回落,能化成本支撑由强转弱。
受海峡复航磋商与沙特设施再遇袭、出口恢复并行影响,油价更多呈现脉冲式波动,实货紧平衡尚未被外交表态证伪。与此同时,美国景气和资本开支数据偏强,长端美债收益率升至多年高位,美元偏强对黄金、白银形成估值压力。中美元首会晤就对等降税及国际水道不得收费等达成共识,为风险偏好和部分进口成本提供缓和想象,但落实仍待验证。
油脂端还面临印度下调进口关税的需求扰动,粮食端更侧重保供稳价而非趋势性短缺。假期需跟踪美国通胀与就业数据会否强化连续加息定价,以及油价、铜矿停产时长和下游补库能否兑现。
品种影响
- 原油(SC)、燃料油(FU)、低硫燃料油(LU)、沥青(BU)、液化石油气(PG)：中性。1、美伊7日方案与建设性讨论降低了海峡长期关闭的尾部溢价,周末油价明显回落。2、沙特9月出口恢复至每日600万桶,但东西管道仍在修复,9月24日延布再遇袭,霍尔木兹石油出口7日均值仍低于冲突前。3、美国柴油库存处四十余年低位,出口禁令仅处于评估阶段,成品油紧张会反向支撑加工需求,多空对冲后方向中性、波动率偏高。
- 黄金(AU)、白银(AG)、铂(PT)、钯(PD)：利空。1、美国采购经理指数和核心资本品订单超预期,10月再加息概率接近70%,30年期美债收益率升破5.5%。2、美元指数站上101,持有无息贵金属的机会成本上升,黄金、白银及铂钯估值承压。3、中东局势未完全缓和,避险买盘和国内节日金饰消费提供缓冲,但难以抵消利率压制,故判定利空。
- 铜(CU)、国际铜(BC)：利多。1、埃斯孔迪达因致命事故全面停产,复产待监察确认,大型矿山供给中断直接利多铜价。2、停产天数和影响产量尚未披露,溢价幅度取决于复产时点,故冲击等级不给到最高。3、美元偏强和美债收益率上行压制风险资产,会限制上行斜率,但不改变供应扰动的方向。
- 棕榈油(P)、豆油(Y)、菜籽油(OI)：利空。1、印度下调棕榈油、豆油和葵花籽油基本进口关税,节日前以压价为政策目标,国际油脂上涨弹性下降。2、豆油被直接纳入降税清单,棕榈油受价格中枢下移影响,菜籽油通过替代跟随。3、中东航运成本仍可能抬升到港价,对冲部分利空,因此等级定为中等而非强烈单边。
- 焦煤(JM)、焦炭(J)：利空。1、焦煤竞拍流拍率飙升、成交价回落,说明下游承接意愿不足。2、523家样本矿山产能利用率68.5%,环比下降1.2个百分点,供应收缩有限,价格弱主要来自需求。3、钢厂利润偏低、对焦炭采购谨慎,双焦缺少补库驱动,但低开工也限制深跌空间。
- 乙二醇(EG)、PTA(TA)、苯乙烯(EB)、塑料(L)、聚丙烯(PP)：中性。1、节前原油大涨曾沿成本链推升乙二醇、苯乙烯和聚酯原料。2、周末国际油价显著回落,成本支撑由强转弱,前期涨幅面临回吐。3、柴油偏紧和海峡未复航使油价难以单边下跌,化工自身没有新的单边供需驱动,故方向中性。
- 集运欧线(EC)：利多。1、9月24日胡塞武装再袭延布等目标,红海方向安全性下降。2、法国宣布派兵保护延布,说明绕开霍尔木兹的替代出口通道仍需军事护航,欧线保险和船期成本易上修。3、海峡复航预期若兑现,部分能源航运溢价会回落,但欧线更受红海影响,故为中等利多。
- 碳酸锂(LC)：利空。1、9月24日电池级碳酸锂早盘中间价报130150元/吨,较前一日下跌2250元/吨,价格重心继续下移。2、下跌本身构成短期利空,但资讯未给出新的大规模减产或进口中断。3、产业库存缓冲偏薄,价格对到货和采购预期敏感,下行趋势仍可能被反向波动打断。
- 玉米(C)、豆粕(M)：中性。1、粮食流通发布会强调购销顺畅和价格合理区间,政策取向是稳价而非刺激性拉涨。2、圣农发展启动玉米、豆粕套保,反映产业锁定成本的需求,对下跌有一定承接,但1亿元额度不足以改变供需。3、对等降税是否覆盖大豆仍不明确,进口成本预期存在双向偏差,故维持中性。
- 生猪(LH)：中性。1、农业农村部预计消费回升带动猪价继续小幅回升,方向偏多但力度有限。2、假期部分现货报价仍弱,说明节日消费并未形成稳定抬价。3、饲料需求对玉米、豆粕的传导需要猪价止跌兑现后才会增强,当前不足以给出趋势判断。
重点事件
- 美伊海峡磋商与沙特设施遇袭交织,原油宽幅回落：美伊就重开霍尔木兹海峡表态反复,美方称讨论具有建设性,伊朗方面否认与坚持条件并存;沙特设施再遇袭、出口回升,油价周末明显回落。
- 白宫评估短期柴油出口禁令,美国柴油库存处历史低位：白宫启动短期柴油出口禁令的经济评估,尚未作出最终决定;美国柴油库存处四十余年同期低位,零售价创历史新高。
- 中美元首会晤达成八点共识,对等降税与水道规则受关注：9月23日至25日中美元首会晤达成八点共识,包括300亿美元对等降税、推进贸易理事会,并确认伊朗不发展核武器、国际水道不得收费。
- 美国数据超预期推升再加息定价,贵金属承压：美国9月采购经理指数与8月核心资本品订单超预期,官员暗示今年可能再次加息,30年期美债收益率升至5.5%附近,贵金属承压。
- 国新办部署十五五粮食流通,强调价格保持合理水平：国家粮食和物资储备局在国新办发布会介绍十五五粮食流通安排,强调购销顺畅、储备调节和价格保持在合理水平。
- 印度下调棕榈油等食用油进口关税：印度政府下调棕榈油、豆油和葵花籽油等粗油与精炼食用油的基本进口关税,意在节日消费旺季压低国内价格。
- 埃斯孔迪达铜矿因事故全面停产：智利埃斯孔迪达铜矿因致命事故全面停产,复产须待安全监察确认,停产天数和影响产量尚未披露,短期铜供应扰动上升。
- 焦煤竞拍流拍率飙升,样本矿山开工下降：焦煤竞拍流拍率急剧上升、成交价回落,样本炼焦煤矿产能利用率降至68.5%,钢厂采购保持谨慎。
- 央行开展8000亿元一年期中期借贷便利：央行9月24日开展8000亿元一年期中期借贷便利操作,同日7天期逆回购515亿元,利率维持1.40%。
- 全国碳市场已覆盖铝冶炼,下一阶段拟扩围：全国碳市场已纳入发电、钢铁、水泥和铝冶炼,覆盖排放约83亿吨;下一阶段拟扩展至化工、石化、造纸和航空。
- 上期所扩大合格境外投资者参与商品期货期权范围：上海期货交易所公告进一步扩大合格境外投资者可交易的商品期货与期权范围,短期价格冲击有限,中期有利于提升流动性。
- 圣农发展拟最高1亿元套保玉米豆粕棕榈油：圣农发展董事会审议通过商品期货套保议案,拟以自有资金最高1亿元对冲玉米、豆粕、棕榈油价格波动,期限12个月。
- 农业农村部预计生猪价格有望小幅回升：农业农村部表示,随着消费量逐步增加,预计生猪及猪肉价格有望继续小幅回升,反弹斜率仍需节后出栏和消费数据验证。
风险提示
- 美伊表态可能在假期反复,霍尔木兹通航与沙特设施再遇袭并存,原油及能化存在跳空风险。
- 国庆期间美国通胀与非农就业数据若继续超预期,再加息定价升温,贵金属和风险资产或进一步承压。
- 埃斯孔迪达复产时点不确定,铜供应扰动持续时间可能明显偏离当前预期。
- 300亿美元对等降税的商品范围、税率和落地节奏尚未完全明确,油脂油料进口成本存在预期差。
- 柴油出口限制若从评估转为实施,将改写成品油贸易流,并外溢至原油、燃料油和集运。
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